距離2015年的“8·11”匯改已有整整八年時(shí)間。

　　八年來(lái)，中國人民銀行持續推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革，完善以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定的同時(shí)，彈性不斷增強，發(fā)揮匯率調節宏觀(guān)經(jīng)濟和國際收支自動(dòng)穩定器的作用。

　　“‘8·11’匯改成效顯著(zhù)。”中國銀行研究院高級研究員王有鑫在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，近年來(lái)，面對復雜多變的國際形勢，人民幣發(fā)揮了吸收外部沖擊和調節國際收支的作用，為實(shí)現外部均衡創(chuàng )造了條件。同時(shí)，人民幣匯率市場(chǎng)化形成機制不斷完善、彈性增強，使得國際投資者和市場(chǎng)主體對持有人民幣資產(chǎn)的信心增強，人民幣的國際避險貨幣、投融資貨幣和儲備貨幣功能不斷強化，人民幣國際化進(jìn)程有序推進(jìn)。

　　人民幣匯率彈性漸強

　　“‘8·11’匯改后，人民幣單邊升貶值預期被打破，匯率彈性顯著(zhù)增強，匯率雙向波動(dòng)成為常態(tài)”。曲阜師范大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授、博士生導師鄒宗森對記者分析稱(chēng)，“匯改”以人民幣對美元匯率中間價(jià)形成機制為突破口，逐漸形成了規則清晰、透明公開(kāi)、市場(chǎng)主導的中間價(jià)形成機制。外匯市場(chǎng)的主體行為也更加理性、成熟，預期分化明顯，“羊群效應”減弱。

　　東方金誠研究發(fā)展部高級分析師馮琳在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)也表示，“8·11”匯改的主要成果之一即是人民幣匯率彈性增強，使人民幣匯率更能反映經(jīng)濟基本面的變化，從而有效發(fā)揮彈性匯率對宏觀(guān)經(jīng)濟、國際收支的自動(dòng)穩定器作用。

　　人民幣匯率雙向浮動(dòng)，在合理均衡水平上保持基本穩定。中國人民銀行發(fā)布的《2023年第一季度中國貨幣政策執行報告》顯示，今年3月末人民幣對美元匯率中間價(jià)為6.8717元，較上年末升值1.4%。今年第一季度，人民幣對美元匯率年化波動(dòng)率為6.4%。如果拉長(cháng)時(shí)間看，2005年人民幣匯率形成機制改革以來(lái)至今年3月末，人民幣名義和實(shí)際有效匯率分別升值45.6%和44.6%。

　　此外，馮琳補充道，“8·11”匯改的另一個(gè)成果是在匯率彈性增大的同時(shí)，監管層通過(guò)完善人民幣中間價(jià)形成機制，持續豐富政策工具箱，有效防范人民幣匯率大起大落風(fēng)險。

　　“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定既是政策目標，也是大家喜聞樂(lè )見(jiàn)的。”中國人民銀行副行長(cháng)劉國強在7月14日國新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì )上表示，近年來(lái)，在應對多輪外部沖擊的過(guò)程中，人民銀行積累了豐富的應對經(jīng)驗，也具有充足的政策工具儲備。下一步，人民銀行將以保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定為目標，以預期管理為核心，綜合施策、穩定預期，必要的時(shí)候對市場(chǎng)順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，堅決防范匯率大起大落。

　　人民幣國際化有序推進(jìn)

　　在鄒宗森看來(lái)，“8·11”匯改助力人民幣加入特別提款權(SDR)貨幣籃子。原因在于，其使得人民幣匯率彈性顯著(zhù)增強，匯率水平更能準確反映市場(chǎng)供求關(guān)系，有助于提高外匯市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現功能并增強人民幣的國際吸引力。同時(shí)，這也彰顯了我國有序推進(jìn)人民幣國際化、推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革的決心。

　　馮琳認為，“8·11”匯改以來(lái)人民幣匯率彈性逐步增強，圍繞人民幣的各類(lèi)外匯衍生品在逐步豐富。這使得境外機構投資者獲得了有效管理人民幣匯率風(fēng)險的工具，進(jìn)而增加了持有人民幣資產(chǎn)的信心，對人民幣國際化起到了一定推動(dòng)作用。

　　從近幾年進(jìn)度看，《2022年人民幣國際化報告》顯示，2021年以來(lái)，人民幣國際化各項指標總體向好，人民幣支付貨幣功能穩步提升，投融資貨幣功能進(jìn)一步深化，儲備貨幣功能不斷上升，計價(jià)貨幣功能逐步增強。同時(shí)，今年以來(lái)，人民幣國際化更是接連傳來(lái)新消息，比如，巴西、阿根廷等在內的主要新興市場(chǎng)國家宣布在與中國的跨境交易中采取本幣或人民幣結算；人民幣在國際支付份額穩步提升，在中國跨境結算中的占比首次超過(guò)美元；我國完成首單以人民幣結算的進(jìn)口液化天然氣等。

　　“人民幣國際化進(jìn)程正在明顯提速。”仲量聯(lián)行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家及研究部總監龐溟對記者表示，更多中長(cháng)期資金、機構投資者和海外投資者進(jìn)入中國市場(chǎng)投資各項人民幣資產(chǎn)，有利于中國實(shí)施更大范圍、更寬領(lǐng)域、更深層次對外開(kāi)放和有序推進(jìn)人民幣國際化，也有利于增強中國市場(chǎng)的資源配置效率、價(jià)格發(fā)現功能、價(jià)值投資理念和整體抗風(fēng)險能力，更好地推動(dòng)科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)、高質(zhì)量發(fā)展。

　　“匯率市場(chǎng)化改革的深化和人民幣國際化能夠相互影響。”鄒宗森認為，一方面，匯率市場(chǎng)化改革可以提高人民幣價(jià)格發(fā)現功能，使人民幣匯率水平更好地反映市場(chǎng)供求關(guān)系。另一方面，人民幣國際化可以擴大人民幣在全球的使用范圍，增加人民幣在國際市場(chǎng)的需求，使得外匯市場(chǎng)的供需結構更加多元化和平衡，從而推動(dòng)匯率市場(chǎng)化改革的深化。兩者之間能夠形成良性循環(huán)，共同推動(dòng)中國經(jīng)濟的高水平開(kāi)放和高質(zhì)量發(fā)展。

　　展望未來(lái)，馮琳表示，除了進(jìn)一步擴大人民幣匯率彈性空間，持續豐富政策工具箱，繼續在效率和安全之間把握好平衡外，最重要的是要進(jìn)一步完善外匯衍生品市場(chǎng)，特別是要進(jìn)一步豐富人民幣對非美貨幣的匯率風(fēng)險對沖工具。